【A股市场大势研判】深强沪弱盘中特征：
周二,市场深强沪弱，成交萎缩。上证指数收于3206.99，下跌3.38点，跌幅0.11%，成交2670亿元；深成指收盘10958.1点，上涨50.57点，涨幅0.46%，成交3637亿元。28个申万一级行业指数22个上涨，6个下跌；其中：房地产、食品饮料和综合涨幅领先；采掘、有色金属和钢铁跌幅居前非ST类股票涨停47家，无股票跌停。
后市研判：
连续上涨后有调整需要，仍是结构性行情。美国大选落地后，市场了连续上涨，沪指创出反弹新高。今日有所调整，是三连阳后的首根阴线。市场的大盘周期风格已经持续了一段时间，应该说也积累了不少获利盘。从基本面来看，如果没有非常扎实的经济好转迹象，预计其持续性不会太长。而前期深圳市场相对滞涨，特别是创业板和中小板普遍偏弱，创业板指曾回到过九月底的位置，并且龙头品种出现破位走势。从这两天的市场表现来看，似乎有资金开始转移配置方向，小盘成长股有所起色。总体来看，市场始终是结构性行情，大盘周期休息了，小盘略活跃，反之亦然；因此，总体仍是存量博弈行情，近期指数上行速率加快或许带来些增量资金，但是尚难以启动大规模单边行情。因此，把握节奏，跟随热点，快进快出仍是较好的策略。
中期调整趋势尚未结束，保存实力、等待机会。2015年5178以来的调整趋势尚未完全结束，主要原因是国内货币政策宽松余地下降，金融去杠杆和加强监管，使得资金驱动型行情短期难以启动；其次，经济增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，业绩驱动型行情也难以出现。因此，股价回归基本面仍是大趋势，考虑到目前市场的中位数市盈率仍在相对高位，未来仍有一定回归的空间。
需要关注的事件：1）货币政策预期；2）财政政策宽松预期；3）国际市场波动；4）市场监管政策的变化。
操作策略：
半仓持股，回避累计涨幅过大的品种。
（分析师：姚立琦A0230511040028）
近期重点推荐报告
健身服务行业深度报告：全民健身：进击中的“身材经济”n
我国健身产业发展空间足，保持较快增长，受益于国家政策与消费升级驱动。1）我国健身产业目前约300亿元规模，1500万会员，15年市场规模增长14%，俱乐部数量增长20%，但俱乐部会员渗透率仅1%，参考海外经验尚有4倍以上空间。2）从行业增长驱动来看，政府层面持续推进的大众健身已是国家战略；大众消费升级更加注重身心健康，充分利用碎片化休闲时间，且偏好有教练与同伴的场景化锻炼内容；社交媒体与移动互联网注入新的活力，健身的时尚与社交属性不断增加。3）健身行业在我国有30多年发展历史，01年申奥成功尤其是03年非典之后热潮兴起，大型连锁健身俱乐部出现，行业竞争也随之加剧，快速发展的同时不断优胜劣汰。3）目前行业盈利模式较单一，主要靠预售卡与私教课程，同质化竞争严重。健身行业正从零售业向服务业升级，未来变现将更加多元化。
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我国健身产业格局分散，看好优质的龙头俱乐部，以及互联网+升级。1）我国健身产业集中度很低，品牌数量CR10预计仅约16%，区域化显著，尚未出现真正全国化的品牌。2）我们看好具备很强品牌影响力的龙头俱乐部，注重用户体验，有望通过外延成长不断提高市场份额。目前国内规模较大的健身俱乐部包括浩沙、威尔士、一兆韦德、英派斯、中体倍力、青鸟、中航等。强调精品化与标准化的新型健身俱乐部也在崛起。3）互联网+健身日新月异，线上已集聚流量亟待进一步变现，期待互联网对线下的改造升级。Fittime等优质的在线社区已经开始多方位探索变现。“暴走的萝莉”等优质健身网红已实现电商较好变现。4）健身行业证券化率很低，目前仅有中航时尚一家新三板公司，期待未来有更多资本运作。
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美国健身产业发展启示：产业较成熟，大众接受度高，有大型俱乐部与上市公司。1）美国健身产业经过多年发展已较为成熟，15年健身俱乐部收入258亿美元，会员数5530万，健身人口渗透率达22%，俱乐部数量约3.6万个。2）从产业结构来看，前十大俱乐部收入占比超30%；会员数量中女性多于男性；老年人与青少年会员数量增长迅速；健身设施与教程非常多样化，满足各类人群不同需求，创新能力强，美国健身产业产值结构中食品、补剂、减肥消费与服装器材等合计超过70%。3）美国健身俱乐部有数家上市公司，包括著名中高端品牌LifeTime Fitness（后被私有化）与平价品牌Planet Fitness（市值24亿美元）。最大俱乐部预计收入近20亿美元，大型俱乐部仍多保持稳健增长，产业内常有并购。
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A股上市公司相关标的：1）贵人鸟：动域资本已投资多个互联网+健身项目，公司投资方面重点关注运动健身等领域；1倍杠杆、购买均价22.48元/股的员工持股已解锁；定增过会至今已超3个月，预计批文临近，询价发行；17年1月大股东等共5亿股IPO解禁，大股东目前持股比例近79%；2）探路者：旗下体育产业基金已投资国内最大健身社区Fittime，体育事业群投资领域包括智能健身管理等；2倍杠杆、购买均价16.56元/股的员工持股将于17年3月解锁；定增价格15.88元/股，将于17年6月解禁；前期市场关注度显著下降，预计今年业绩见底，股价横盘已久；3）中体产业：控股中体倍力连锁健身店，休闲健身收入稳健增长；已停牌，大股东拟协议转让所持有的全部股份；三季报国华人寿进入前十大股东；4）莱茵体育：子公司已收购杭州健身企业飞马健身，启动智慧健身场馆全国布局；已停牌筹划重大事项；打造赛事+场馆两大平台，体育全产业布局。
(联系人：秦聪/王立平)
仓位升至年内最高，市场情绪乐观——A股投资情况调查系列（2016/11/14）n
申万宏源研究所策略研究部通过微信平台向投资者发放了A股投资情况调查问卷。本次调查共回收有效问卷394份，本短评对调查结果进行分析。
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投资者乐观情绪有所上升，点位判断中枢上移。上期调查以来（2016.10.10-2016.11.12），上证综指上涨5.81%，创业板指下跌0.87%。与之前相比，投资者乐观情绪有所上升，上证综指以趋势性向上位主要观点，创业板指以震荡为主要观点：认为上证综指会上行的比例为48.73%，较上期增加21.4个百分点，认为上证综指会下行的比例较上期减少10.2个百分点至6.85%；而认为创业板指保持震荡态势的占比达49.67%，比上期增加5.9个百分点，会下降的比例则减少6.4个百分点至24.17%；对下个月上证综指最高点的预期，认为可达到3300点的投资者占比38.72%，各有三成的投资者分别认为最高点可达3400和3400点以上，上期则有近一半投资者认为最高点仅在3100点；而对于最低点的预期，认为能够维持在3200点的投资者占比13.64%，另有37.12%和49.24%认为最低点分别在3100点和3100点以下，而上期近九成投资者认为最低点在不足2900点。
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投投资者短期更加关心资产荒现象的演变，中期则关注解禁及产业资本减持议题。向上驱动力方面，35.62%的投资者对于“资产荒愈演愈烈，配置型资金继续加仓价值蓝筹”最为看重。而上一期关注度最高的“各地限购政策导致资金溢出进股市”下降20个百分点，至27.24%，关注度迅速冷却。除此以外，短期内关注度较高的还有“特朗普的财政扩张表态”和“经济基本面转好”等议题；向下风险方面，“解禁高峰，产业资本减持超预期”是大多数投资者最为担忧的议题，占到了40.59%。连续3期蝉联榜首的美元加息议题下跌18个百分点至23.12%。此外，对“人民币继续贬值导致资金外流”、“通胀率快速回升”的关注度也比较高，分别达到38.87%和33.70%。
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投资者加权平均仓位升至61.6%，为2015年8月调研以来最高位。本期投资者加权平均仓位（除去做空）上升9.6个百分点至61.6%。具体仓位方面“100%”的仓位下降0.7个百分点至6.35%， “90%-100%”的仓位上升3.1个百分点至16.5%，“70%-90%”、“50%-70%”的仓位分别降低10.4和4.0个百分点至22.08%，21.57%。“0%-15%”的仓位下降6.4个百分点至5.84%。“15%-30%”仓位的比例也下降5.8个百分点至9.14%。总体来看，投资者加仓的现象较为明显。从2015年8月开始调研以来，较高仓位水平为2015年11月-12月期间的60%左右，较低水平约为35%左右，而本期61.6%的仓位为调研以来的历史最高点。
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权益类资产青睐度上升显著，多期名列榜首，贵金属、其他大宗商品的关注度增加。在未来一个季度内看好权益类资产的投资者较上期增加11个百分点至40.67%；现金资产、 美元资产紧随其后，占比12.10%和10.35%，但热度有所下降，均下降4个百分点。金银等贵金属的关注度有所上升，上升2个百分点至8.6%，除贵金属外大宗商品的热度上升5个百分点至7.73%。固定收益类资产的热度也有所减退，下降6.5个百分点至6.12%。
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投资机会：
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“环保、建筑等PPP领域”、“证券”和“钢铁、煤炭、化工等周期品”的关注度较高。与上期相比，“环保、建筑等PPP领域”关注度跃升4.6个百分点至39.39%，另外“证券”、“钢铁、煤炭、化工等周期品”也比较受欢迎，关注度分别上升24个百分点和17个百分点，至32.2%、30.72%，紧随其后。“国企改革及重组”热度下降了约8个百分点，至21.8%。
(联系人：王胜/沈盼)
今日推荐报告
房地产行业前瞻 — 2016年1-10月全国房地产数据解读n
新建住宅销售增速小幅放缓。国家统计局于本周一公布最新全国房地产开发投资和销售数据显示，2016年10月全国新建住宅销售额为9,410亿元，环比下降19%，同比增长38%，同期新建住宅销售面积达1.33亿平米，环比下降15%（去年10月环比下降9%，过去5年从9月至10月的历史环比平均下降约12%），同比增长26%（今年9月同比增长35%）。由此推动今年前10个月的全国新建住宅销售总额至7.8万亿元（同比增长43%），销售面积达10.63亿平米（同比增长27%），相比去年全年销售金额7.3万亿元高出约7%。
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16城成交缩量而其余城市维持弹性。单个城市的成交数据截至目前尚未披露，但据我们跟踪的50城成交数据显示，本轮10月初出台一系列房地产调控政策的16个过热城市10月新房成交量总体环比下降约26%，同比下降约11%。这意味着其余城市（占全国成交量比例约90%）10月成交量同比仍增长约30%。
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投资和新开工增速因低基数现回升。10月新开工较9月环比下降7%，同比则从9月的下跌19%跳升至增长20%，主要原因我们认为与去年同期的低基数有关，因去年10月新开工较9月环比降幅高达37%。10月土地购置面积与去年同期持平（9月同比增长12%），而土地成交价款同比增长36%（9月同比增长51%），由此推动今年前10个月土地购置面积累计达1.69亿平米（同比下降5%），土地成交价款累计达6,760亿元（同比增长17%）。相应地，10月房地产开发投资同比增速创30个月以来新高，达13.4%，推动今年前10个月开发投资累计同比增长6.6%至8.4万亿元。
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房价上涨趋势有所减缓。搜房百城房价最新数据显示，10月全国百城新建住宅均价为12,825元/平米，环比已连续上涨18个月，但涨幅从上月的7年历史最高位2.83%收窄至1.65%，而同比增速仍延续上行趋势至18.2%。需要注意的是，16个过热城市新建住宅均价10月平均的环比涨幅从9月的3.7%收窄至1.8%，但无一城市均价出现环比下跌。其中环比涨幅收窄最多的三个城市为郑州（10月环比1.6%，9月环比6.9%），无锡（10月环比1.9%，9月环比6.8%）和合肥（10月环比1.4%，9月环比4.4%）。与此同时，作为此轮市场复苏时房价涨幅最高的城市，深圳是唯一一个10月二手房价格出现下跌的城市，环比小幅下降0.11%。
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16城信贷针对性收紧。16个过热城市近期出台的限购限贷政策似乎正逐渐起效，而其余城市当前受到的影响仍较为有限。至于11月11日针对这16个城市实施的按揭贷款紧缩和房地产相关信贷问题调查的政策新动向，我们目前观测到的是国有大银行出现在热点城市紧缩房贷的苗头，而股份制商业银行和城商行整体仍然维持宽松信贷原则。我们将会紧密跟踪未来几个月内按揭贷款可能被削减的程度以及该趋势是否会延续到明年，并观测房价是否会因销售疲弱而出现下滑。但基于对房地产开发投资持续性的考虑，我们仍认为房地产紧缩政策将不会进一步蔓延到其他城市，且货币政策整体收紧的可能性也很小。
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标的推荐。目前板块估值约45%净资产值折价，6倍17年PE，0.6倍17年PB，仍显著低于5年历史均值水平。我们推荐集中布局在核心二三线城市且具备强健资产负债表的开发商，包括中海外、龙湖地产、远洋集团和华润置地，而对负债规模较大的开发商仍维持谨慎，如中国恒大、融创中国和富力地产。
(联系人：李虹)
证券发行及上市信息
| 新股发行 |
| 股票简称 | 申购代码 | 发行数量（万股） | 网上发行 （万股） | 申购上限（万股） | 发行价格 | 申购日期 | 中签公布日期 |
| 天马科技 | 732668 | 5,300 | 2,120 | 2.1 | 6.21 | 11-22(周二) | 11月24日 |
| 湘油泵 | 732319 | 2,023 | 723 | 0.7 | 10.46 | 11-21(周一) | 11月23日 |
| 星源材质 | 300568 | 3,000 | 1,200 | 1.2 | 21.65 | 11-21(周一) | 11月23日 |
| 中通国脉 | 732559 | 2,200 | 660 | 0.6 | 10.34 | 11-18(周五) | 11月22日 |
| 纳尔股份 | 2825 | 2,500 | 1,000 | 1 | 10.17 | 11-18(周五) | 11月22日 |
| 苏州科达 | 732660 | 6,670 | 2,668 | 2.6 | 8.03 | 11-17(周四) | 11月21日 |
| 中装建设 | 2822 | 7,500 | 3,000 | 3 | 10.23 | 11-17(周四) | 11月21日 |
| 吴江银行 | 732323 | 11,150 | 3,345 | 3.3 | 6.83 | 11-16(周三) | 11月18日 |
| 天能重工 | 300569 | 2,084 | 824 | 0.8 | 41.57 | 11-16(周三) | 11月18日 |
| 神力股份 | 732819 | 3,000 | 900 | 0.9 | 8.77 | 11-15(周二) | 11月17日 |
| 凯中精密 | 2823 | 3,600 | 1,400 | 1.4 | 13.73 | 11-15(周二) | 11月17日 |
| 宏辉果蔬 | 732336 | 3,335 | 1,235 | 1.2 | 9.31 | 11-14(周一) | 11月16日 |
| 通灵珠宝 | 732900 | 6,080 | 2,429 | 2.4 | 14.25 | 11-11(周五) | 11月15日 |
| 精测电子 | 300567 | 2,000 | 2,000 | 2 | 19.92 | 11-11(周五) | 11月15日 |
| 新股上市 |
| 代码 | 公司简称 | 首募A股（万股） | 总股本（万股） | 本次上市（万股） | 发行价（元） | 上市日期 |
| 601229 | 上海银行 | 60045 | 600045 | 60045 | 17.77 | 11月16日 |
| 300562 | 乐心医疗 | 1480 | 5900 | 1480 | 15.63 | 11月16日 |
| 300561 | 汇金科技 | 1400 | 5600 | 1400 | 26.11 | 11月17日 |
| 增 发 |
| 代码 | 公司简称 | 发行数量（万股） | 发行价（元） | 申购日 |
| | | | | |
| 配 股 |
| 代码 | 公司简称 | 配股比例 | 配股价（元） | 配股申购日 |
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| 可转债发行 |
| 代码 | 名称 | 发行量（亿） | 发行价（元） | 期限（年） | 认购时间 |
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| 债券发行 |
| 名称 | 期限（年） | 年利率％ | 发行量（亿） | 认购时间 |
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| 基金发行 |
| 基金名称 | 认购时间 |
| 泰康策略优选灵活配置混合型证券投资基金 | 10月27日至11月23日 |
| 国联安睿利定期开放混合型证券投资基金 | 10月26日至11月25日 |
| 天治鑫利半年定期开放债券型证券投资基金 | 11月1日至11月30日 |
| 国联安睿智定期开放混合型证券投资基金 | 11月7日至11月25日 |
| 富安达新动力灵活配置混合型证券投资基金 | 11月9日至12月2日 |
| 中加丰享纯债债券型证券投资基金 | 11月7日至11月30日 |
| 华富弘鑫灵活配置混合型证券投资基金 | 11月7日至11月25日 |
| 华安事件驱动量化策略混合型证券投资基金 | 11月14日至12月9日 |
| 德邦现金宝交易型货币市场基金 | 11月14日至11月18日 |
| 中邮医药健康灵活配置混合型证券投资基金 | 11月10日至12月7日 |
| 万家鑫通纯债债券型证券投资基金 | 11月15日至11月22日 |
| 华泰柏瑞睿利灵活配置混合型证券投资基金 | 11月14日至11月18日 |
| 交银施罗德裕利纯债债券型证券投资基金 | 11月15日至11月16日 |
| 泰达宏利京元宝货币市场基金 | 11月14日至12月2日 |
| 摩根士丹利华鑫睿成中小盘弹性股票型证券投资基金 | 11月16日至12月14日 |
| 泰康策略优选灵活配置混合型证券投资基金 | 10月27日至11月23日 |
| 国联安睿利定期开放混合型证券投资基金 | 10月26日至11月25日 |
| 天治鑫利半年定期开放债券型证券投资基金 | 11月1日至11月30日 |
| 国联安睿智定期开放混合型证券投资基金 | 11月7日至11月25日 |
| 富安达新动力灵活配置混合型证券投资基金 | 11月9日至12月2日 |
| 中加丰享纯债债券型证券投资基金 | 11月7日至11月30日 |
| 基金上市 |
| 代码 | 基金简称 | 本次上市份数（万份） | 上市日期 |
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