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商业WiFi“春心”萌动 推荐两条投资主线

WiFi是移动互联网的重要入口，对4G网络形成很好的补充，尤其在人群密集区域适用性更高。[url=http://quote.eastmoney.com/SH600030.html]中信证券[/url]
认为，WiFi是移动互联网的重要入口，将开启千亿市场空间。
　　[b]多方蓄势待发[/b]

　　相对于2G、3G、4G等蜂窝网络，WiFi具有部署灵活、并发共享、资费便宜等特点，成为移动互联网终端主要接入方式。[url=http://quote.eastmoney.com/hk/04333.html]思科[/url]
统计2014年手机终端上46%流量通过WiFi或者小型基站分流到固定网络，预测2019年分流占比将提升到54%。
　　商业WiFi历经三轮加速，产业链、商业模式逐步成熟，多方卡位商业变现。聚焦第三方运营平台，根据是否部署WiFi热点可以分为“有AP阵营”和“无AP阵营”。有AP阵营聚焦特定的接入场景，主要通过自建热点的方式提供统一服务和安全保障，根据场景主要运营主体分别为：面向独立商户的迈外迪、树熊网络，面向商场及枢纽的百米生活、建飞科联，面向移动出行的南方银谷、七彩通达等。
　　无AP阵营包括：平台级互联网公司微信、支付宝，租用现有热点的服务商平安WiFi，主打分享功能的WiFi万能钥匙。
　　[b]打开千亿市场空间[/b]
　　根据CNNIC数据，2015年移动互联网用户6.2亿户，其中42.4%在公共场所使用WiFi；预计移动互联网用户每年保持10%增速，WiFi使用率稳步提升，受益便捷和免费使用频次有望快速提升。
　　随着展示广告精准度的提升，预测仅免费WiFi的展示广告收入2016年有望达到18.4亿元并保持高速增长，预计到2020年达到340亿元。需要强调的是，这里仅考虑了展示广告的收入情况，WiFi设备、数据变现的商业价值将翻倍，总体预计2020年商业WiFi设备和运营的市场空间有望超过千亿水平。
　　[b]投资建议>>>[/b]
　　从产业链、竞争壁垒和商业模式等方面进行深入研究，重点推荐两条投资主线。主线一：深耕移动出行场景、拥有优质渠道资源的WiFi运营平台。重点关注[url=http://quote.eastmoney.com/SZ002112.html]三变科技[/url]
；建议关注[url=http://quote.eastmoney.com/SZ002296.html]辉煌科技[/url]
、[url=http://quote.eastmoney.com/SZ002188.html]巴士在线[/url]
和[url=http://quote.eastmoney.com/SZ300494.html]盛天网络[/url]
；主线二：具备专业技术能力、提供整体解决方案的WiFi设备厂商。重点推荐WiFi设备龙头[url=http://quote.eastmoney.com/SZ002396.html]星网锐捷[/url]
，建议关注[url=http://quote.eastmoney.com/SZ000938.html]紫光股份[/url]
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[b]　　[color=#ff00]个股点睛>>>[/color][/b]
[b]　　巴士在线：未来将围绕“智能+媒体+视频+游戏”持续发力[/b]
　　巴士在线发布2015年年度报告。报告期内公司实现营业收入1.83亿元，同比增长57.71%；实现归属上市公司的净利润为1,086.7万元，同比增长154.55%；实现扣非后净利润-229.3万元，同比增长93.04%。实现每[url=http://fund.eastmoney.com/jjjz.html#1_2__0__dwjz,desc_1]股基[/url]本收益0.06元。目标价维持50.00元，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　传统业务持续下滑，巴士科技并表助公司业绩扭亏为盈。报告期内公司完成巴士科技100%股权的收购，并分别于2015年11月并表。巴士科技报告期内实现净利润1.15亿元，超额完成业绩承诺，为公司贡献净利润1,910万元，公司原有微电声业务受国际市场需求影响呈现惯性下滑业务亏损823万元。未来将向智能硬件方向转型。
　　确立“智能、媒体、视频、游戏”四大业务板块，构建公交移动生态圈。其中智能事业部负责智能设备研发制造，媒体事业部负责媒体广告业务，视频事业部意在打造网红粉丝经济，游戏事业部打造移动平台建设并运营游戏众筹平台。
　　评级面临的主要风险
　　收购公司业绩不达预期；行业系统性风险。
　　估值
　　预计2016-2018年全面摊薄每股收益为0.48、0.65、0.75元，目标价维持50.00元，维持买入评级。(中银国际证券)
　　[b][url=http://quote.eastmoney.com/hk/08159.html]辉煌科技[/url]
：铁路主营增幅稳定+WiFi战略持续推进[/b]
　　1、2015年年度报告：公司实现营业收入56,602.69 万元，比上年同期增长7.69%；实现归属于上市公司股东的净利润7,492.38 万元，比去年同期下降24.33%；基本每股收益0.1989 元，比去年同期下降24.34%。公司以总股本376,656,420 股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利0.3 元(含税)，不送红股。
　　点评：公司的主营业务在铁路通信信号、铁路运输调度指挥管理等领域，产品主要分为设备监测(如信号集中监测系统)、安防(如防灾安全监控系统、铁路综合视频监控系统等)和电源(国铁路阳的信号电源系统)三大类，毛[url=http://data.eastmoney.com/cjsj/yhll.html]利率[/url]均在50%左右。行业方面，预计“十三五”期间年均[url=http://data.eastmoney.com/cjsj/gdzctz.html]固定资产投资[/url]总额维持在8000 亿元左右，呈高位钝化现象；而随着信息化投资占固定资产投资总额比重的提高，公司目标市场相比“十二五”将扩大1.5~2 倍。
　　而2015 年净利端不及预期主要原因为：a、员工持股计划计提激励基金1,003.17 万元；b、子公司国铁路阳净利不达预期，计提商誉减值1,264.81 万元，及应收账款增加导致坏账准备比上年同期增长；c、报告期内，公司收到增值税超税负退税比上年同期减少。
　　2、《关于设立全资子公司的公告》： 以自有资金人民币1,000 万元设立全资子公司辉煌(北京)出行大数据有限公司(暂定名，简称“辉煌大数据”)，主营交通类软件的开发和维护；交通出行云数据平台研发；全网各类交通场景的数据回传、数据分类及数据处理服务等。
　　点评：辉煌大数据的设立是为了更好的整合交通WiFi 资源，进行交通大数据的存储、分析和挖掘，进一步提升交通WiFi 作为移动出行人群上网入口的价值。该举措将发挥辉煌科技在交通WiFi 方面的数据资源优势，促进公司“大交通WiFi”战略的更深层次推进。
　　风险提示：WiFi 战略推进不及预期；新一代通信技术对WiFi 的潜在替代风险。